首页 默认分类 正文

Web3时代做空新指南,在欧一市场进行去中心化做空全解析

投稿 2026-02-10 19:15 点击数： 3

在传统的中心化金融（CeFi）世界中，做空是一种常见的交易策略，通过借入资产并高价卖出，再低价买回归还，从而赚取差价，随着Web3和去中心化金融（DeFi）的兴起，做空机制也发生了深刻的变革，变得更加开放、透明但也伴随着更高的复杂性。

本文将为你详细拆解在“欧一”（泛指欧洲或国际化的）Web3交易生态中，如何进行做空交易，涵盖其核心原理、主流工具、操作步骤以及不容忽视的风险。

Web3做空的核心逻辑：与CeFi有何不同？

在传统市场，做空通常需要通过券商进行复杂的借贷流程，而在Web3的DeFi世界里，这一切都由智能合约自动执行，无需中介,其核心逻辑可以概括为：

  1. 借入资产：你作为交易者，需要在一个去中心化借贷协议（如Aave、Compound）中存入一种资产作为抵押品,然后借入你想要做空的资产。
  2. 卖出资产：将借来的资产在去中心化交易所（如Uniswap、Curve、SushiSwap）立即兑换成稳定币（如USDC、DAI）或其他你信任的资产，这一步锁定了你的“卖出价”。
  3. 等待价格下跌：市场如你所愿,你所做空资产的价格下跌。
  4. 买回归还：用你持有的稳定币,在DEX上低价买回之前借入的等量资产。
  5. 偿还债务并获利：将买回的资产归还给借贷协议，取回你的抵押品，整个过程结束后，你手中的稳定币数量会比开始时多，这部分差价扣除手续费和利息后,就是你的利润。

核心区别：Web3做空的整个过程完全由代码（智能合约）驱动，你拥有对自己资产的完全控制权,无需信任任何第三方机构。

Web3做空的三大主流工具

在欧一及全球的Web3生态中，主要有以下三种做空实现方式,各有优劣：

去中心化借贷 + 去中心化交易所（经典组合）

这是最纯粹、最原生的DeFi做空方式,如上文所述逻辑。

  • 代表协议：
    • 借贷协议：Aave, Compound, MakerDAO
    • 交易所：Uniswap V3, Curve, SushiSwap, Balancer
  • 优点：
    • 非托管：你始终掌握自己的私钥和资产。
    • 无需KYC：在大多数情况下,匿名即可参与。
    • 高透明度：所有代码和交易记录公开可查。
  • 缺点：
    • 高滑点：在流动性较差的池子中进行大额交易,价格偏差会比较大。
    • 复杂操作：需要跨多个协议操作,对新手不友好。
    • 清算风险：如果抵押品价值下跌过多，你的头寸可能被清算,导致损失全部抵押品。

去中心化衍生品协议（更专业的做空）

这类协议专门用于交易资产的“价格”，而无需直接持有或借入资产本身，这大大简化了流程,并提供了更高的杠杆。

  • 代表协议：
    • Perpetual Futures（永续合约）：dYdX (现已部分中心化), GMX, Perp.com
    • Options（期权）：Opyn, Hegic (已停止新业务,但理念仍在)
  • 工作原理（以永续合约为例）：
    • 你不需要借入ETH，而是直接开一个“做空ETH/USDC”的永续合约头寸。
    • 你需要存入一定数量的USDC作为保证金。
    • 如果ETH价格下跌，你的头寸价值增加,盈利会实时计入你的保证金余额。
    • 如果价格上涨，你的保证金会被消耗，当保证金低于某个水平时，你的头寸会被强制平仓（爆仓）。
  • 优点：
    • 高杠杆：通常提供5x、10x甚至更高的杠杆，放大收益（也放大风险）。
    • 交易便捷：所有操作（开仓、平仓、调整保证金）都在一个协议内完成。
    • 无需管理借贷：避免了复杂的借贷和还款流程。
  • 缺点：
    • 高波动性：高杠杆意味着极小的价格反向波动就可能导致爆仓。
    • 资金费率：永续合约有资金费率机制，用于锚定价格,可能会侵蚀你的利润或增加亏损。
    • 协议风险：协议本身可能存在智能合约漏洞或治理风险。

做空代币/合成资产

这是一种更“取巧”的方式,通过购买一个与目标资产价格呈负相关的合成代币来实现做空。

  • 代表协议：
    • Synthetix (SNX)：通过铸造sUSD等合成资产，可以创建各种与真实资产（如股票、外汇、加密货币）价格挂钩的代币，如sETH（对标ETH价格）,你可以通过做空sETH来对冲ETH的风险。
    • Inverse Finance (INV)：提供类似的反向代币，如ibETH，其设计初衷就是1:1对标ETH价格的下跌。
  • 优点：
    • 操作简单：直接购买目标做空资产的“反向版”代币即可,无需复杂的借贷和交易。
    • 无缝体验：持有该代币即代表持有空头头寸。
  • 缺点：
    • 高滑点和费用：铸造和交易合成资产通常需要SNX等原生代币作为Gas,且滑点可能较高。
    • 协议依赖性：价格完全依赖于Synthetix等协议的喂价系统，如果喂价出错,风险巨大。
    • 流动性风险：某些合成资产的交易市场可能非常不活跃。

在欧一市场做空的实操步骤（以经典组合为例）

假设你打算做空1000个UNI（Uniswap代币）,并认为其价格会下跌。

  1. 准备钱包和资金：

    • 安装MetaMask等Web3钱包,并确保有足够的ETH用于支付Gas费。
    • 准备价值较高的资产作为抵押品，例如USDC或ETH（抵押品价值需高于你借入资产的价值）。

  2. 存入抵押品：

    • 连接到Aave或Compound等借贷协议。
    • 将你的抵押品（例如1000 USDC）存入协议中，成为你的“流动性存款”。

  3. 借入目标资产：

    • 在借贷市场的“Borrow”页面,找到UNI代币。
    • 借入你想要的数量（例如1000 UNI），系统会根据你的抵押品价值和清算阈值,计算出你可以借入的最大数量。
    • 确认交易，支付一小笔Gas费,现在你的钱包里就有了1000个UNI。

  4. 在DEX上卖出：

    <
    随机配图
    ul>
  5. 连接到Uniswap或SushiSwap。
  6. 将你的1000个UNI兑换成USDC，确认交易，完成“高位卖出”。
  7. 你钱包里增加了卖出UNI得到的USDC,但负债1000个UNI。

  8. 等待并监控：

    密切关注UNI的市场价格和你的头寸健康度（抵押率），确保抵押品价值远高于负债价值,避免被清算。

  9. 买回归还并获利：

    • 当UNI价格下跌到你满意的水平时，回到Uniswap,用一部分USDC买回1000个UNI。
    • 回到借贷协议，点击“Repay”,将这1000个UNI归还给协议。
    • 归还后，你的债务清零，可以随时将之前存入的1000 USDC抵押品提取出来。
    • 对比你最初存入的1000 USDC和最后取回的USDC，多出来的部分就是你的利润（需扣除借贷利息和交易手续费）。

Web3做空的巨大风险与最后忠告

做空是金融市场中风险最高的策略之一，而在Web3领域,风险更是被成倍放大。

  • 无限亏损风险：做多最多亏损100%的本金，但做空在理论上亏损是无限的，如果价格持续上涨,你的损失将没有上限。
  • 清算风险：这是DeFi做空最常见的“爆仓”方式，当抵押品价值不足以覆盖你的债务时，你的头寸会被协议自动清算,你将损失大部分甚至全部抵押品。
  • 智能合约风险：你使用的所有协议（借贷、交易所、衍生品）都由智能合约驱动，一旦存在漏洞,你的资产可能瞬间归零。
  • **市场


最近发表

文章推荐